2024年,資本市場堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管,市場生態(tài)進(jìn)一步凈化。中國證監(jiān)會(huì)日前召開的2025年系統(tǒng)工作會(huì)議提出,下一步將著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護(hù)水平,突出依法監(jiān)管、分類監(jiān)管,快、準(zhǔn)、狠打擊違法違規(guī),切實(shí)維護(hù)市場“三公”。
業(yè)內(nèi)人士表示,提升監(jiān)管執(zhí)法效能的具體內(nèi)涵在于增強(qiáng)資本市場法治化水平和治理能力,實(shí)現(xiàn)對(duì)違法違規(guī)行為的精準(zhǔn)打擊和對(duì)市場秩序的有效維護(hù)。在制度建設(shè)、執(zhí)法監(jiān)管、教育服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)緩釋的多維推動(dòng)下,進(jìn)一步提升資本市場投資者保護(hù)水平,將為高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
證監(jiān)會(huì)介紹,2024年,首發(fā)上市新申報(bào)企業(yè)現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面大幅提高到不低于三分之一。推動(dòng)形成財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系,嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、違規(guī)減持、操縱市場等一批大要案,辦理各類案件739件,罰沒款金額超過上一年的兩倍。新證券法實(shí)施后首批當(dāng)事人承諾案件落地,金通靈、美尚生態(tài)兩案進(jìn)入特別代表人訴訟程序。全年55家上市公司平穩(wěn)退市。
中國人民大學(xué)國家金融研究院院長吳曉求認(rèn)為,發(fā)展資本市場需要配套嚴(yán)刑峻法,只有嚴(yán)刑峻法,才能威懾欺詐上市、虛假信息披露、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。“透明度是資本市場的生命線,而有了法治化才有透明度,有了法治化才有社會(huì)契約精神的延伸?!眳菚郧笳f。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)2025年系統(tǒng)工作會(huì)議部署,證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持懲、防、治并舉,進(jìn)一步完善監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制,補(bǔ)齊資本市場法治建設(shè)短板,強(qiáng)化科技賦能。突出依法監(jiān)管、分類監(jiān)管,快、準(zhǔn)、狠打擊違法違規(guī),既抓早、抓小、抓苗頭,更打大、打惡、打重點(diǎn),提升監(jiān)管執(zhí)法的精準(zhǔn)性。落實(shí)好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見,進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)造假等線索發(fā)現(xiàn)能力。
中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊表示,提升監(jiān)管執(zhí)法效能包括完善執(zhí)法機(jī)制、豐富執(zhí)法工具、深化法治建設(shè)等方面。他建議,下一步通過分類監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)研判機(jī)制,提高對(duì)不同類型市場經(jīng)營主體的監(jiān)管針對(duì)性,并注重監(jiān)管資源的優(yōu)化配置,加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)和技術(shù)手段應(yīng)用。
投資者是市場之本,保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券監(jiān)管的首要任務(wù)。在清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣看來,去年紫晶存儲(chǔ)案作為證券法修訂后首例落地行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度的案件,堅(jiān)持以人民為中心,較高效率地保護(hù)了投資者合法權(quán)益;金通靈、美尚生態(tài)兩案進(jìn)入特別代表人訴訟程序,持續(xù)發(fā)揮了對(duì)于嚴(yán)重欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假行為的民事追責(zé)和震懾作用。
湯欣認(rèn)為,接下來針對(duì)特別代表人訴訟和當(dāng)事人承諾制度,在謹(jǐn)慎選取典型性案例、依法推進(jìn)立體化追責(zé)程序的前提下,也要總結(jié)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn),到時(shí)機(jī)成熟時(shí)協(xié)力推出相關(guān)的實(shí)施細(xì)則,使得實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與市場預(yù)期能夠更好地相互契合。
“2024年,隨著投資者保護(hù)基金規(guī)模增長、中長期資金逐步入市,市場應(yīng)對(duì)波動(dòng)和突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的能力顯著提升,為投資者提供更為穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具?!痹谶M(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)方面,章俊建議,一方面要不斷完善法律法規(guī)體系,提升規(guī)則執(zhí)行剛性,特別是在新興行業(yè)和數(shù)字金融領(lǐng)域,要根據(jù)市場發(fā)展動(dòng)態(tài)優(yōu)化監(jiān)管措施;另一方面對(duì)違法違規(guī)行為須保持高壓態(tài)勢,提高追責(zé)效率,形成強(qiáng)有力威懾。此外,深化投資者教育服務(wù),擴(kuò)大投資者保護(hù)基金規(guī)模,構(gòu)建多層次救濟(jì)機(jī)制,為投資者提供全面保障。
據(jù)悉,證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)中小投資者保護(hù)政策措施文件,推動(dòng)健全特別代表人訴訟、當(dāng)事人承諾等制度機(jī)制。鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制,暢通多元退出渠道,加快完善退市過程中的投資者保護(hù)制度機(jī)制。